化妝品包裝行業新聞
化妝品包裝行業新聞
投資要點:
公司2011年中報顯示:2011上半年實現收入4.22億元,實現凈利潤5558.1萬元,歸屬母公司凈利潤5401.8萬元,同比分別增長28.87%、19.40%和16.04%。
通產麗星目前主要經營化妝品包裝整體解決方案,目前是國內技術水平最高、產業鏈延伸最長的化妝品包裝行業龍頭:目前擁有國家級技術研發中心,負責起草了《化妝品用共擠出復合軟管》等行業標準;已經具有計算機輔助工業設計、模具加工、綠色低耗材料開發、產品生產、油墨生產、水性柔印修飾等全產業鏈服務;軟管業務市場占有率超過14%,吹塑、注塑業務市場占有率也位列前茅;與國際主要的化妝品、快速消費品生產廠商建立了長期合作,客戶的粘著度很高,在目前銷售重置成本較高的市場環境下優勢更加明顯。
公司大力拓展具有高附加值的新產品:公司除了在化妝品市場上的專注外,目前已拓展了高阻隔食品吹塑膜、真空電鍍膜、CPP循環綠色材料等產品的生產;并且正努力開拓新能源電池和電子二維碼等新領域;可以看到公司目標產品均是具有較高附加值的塑膠產品。
公司產業布局合理,銷售模式思路清晰:公司順序建設深圳、江蘇、合肥三個生產基地;公司目前客戶均為具有一定規模的中高端客戶,而且加大了對歐洲市場的銷售。
公司延伸產業鏈、開發新產品,將有助于公司盈利結構轉好:公司主要原料為PP、PE以及油墨產品,大致占生產成本的50%,雖然原料產品價格有波動上升趨勢,但一來原料中的PP、PE等占比僅有18%-20%;二來,公司向產業鏈一體化服務商轉變中,設計、模具、服務在價值提升、成本構成中的比重將越來越大,將降低原材料在整個生產成本的比重;三來公司的定價模型較為成熟,下游客戶大多合作良久且具有較強的價格接受能力,基本能夠實現價格傳導;四來公司技術實力不斷提升,和中科院化學所、北京印刷學院合作,不斷開發新產品;因此我們認為公司能有效消化原料波動,而且盈利將能保持穩步向上。
我們預測公司2011-2013年EPS為0.48、0.66、0.93元。由于公司為高科技消費配套制造服務業,安全邊際高、具有較大的爆發增長可能,給予"買入"評級,半年目標價16.48-18.77元
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